Swedbank: Tallinna Vee aktsia on väga kõrge riskiga

Swedbanki hinnangul on Tallinna Vee aktsia edasise käekäigu seisukohast kõige olulisem küsimus tulevased teenusehinnad. Teatavasti ootab AS Tallinna Vesi praegu tariifide kooskõlastamist konkurentsiameti poolt ning Swedbanki hinnangul on veefirma aktsia viimastel kuudel olnud tugeva surve all just põhjusel, et investorid kardavad tariifide olulist langust.

Pank toob enda analüüsis välja konkurentsiameti peadirektor Märt Otsa kommentaarid, kes on viidanud, et Tallinnas võiksid veehinnad olla 20-25% madalamad.

Swedbank sõnul on praegusel hetkel võimalike arengute prognoosimine küllaltki keeruline ning seetõttu jääb AS Tallinna Vesi aktsia regulatiivse keskkonna selginemiseni väga kõrge riskiga aktsiaks.

Swedbanki hinnangul on Tallinna Vee aktsia arengus kolm peamist stsenaariumi:

1. Halvim stsenaarium, mille kohaselt 2011.aastal langevad tariifid 20% võrra ning tõusevad edaspidi tarbijahinnaindeksi muutuse võrra. Sel juhul peegeldab praegune aktsia turuhind ettevõtte väärtust õiglaselt.

2. Kompromiss ettevõtte ja konkurentsiameti vahel – sel juhul langevad tariifid 2011.aastal 5-10% ning tõusevad seejärel tarbijahinnaindeksi muutuse võrra. Kuna Swedbank peab seda stsenaariumit kõige tõenäolisemaks, on pank valinud selle oma baasstsenaariumiks ning ettevõtte hindamise aluseks. Sel juhul on aktsia alahinnatud.

3. Ettevõtte tariifitaotlus kiidetakse heaks. AS Tallinna Vesi taotles 3.5% hinnatõusu 2011.aastal, edaspidine hinnatõus võrdub rahandusministeeriumi tarbijahinnaindeksi tõusu prognoosiga. Arvestades tänast poliitilist kliimat ning avalikkuse vastuseisu hinnatõusudele, näib see stsenaarium suhteliselt ebatõenäolisena.

Tallinna Vee aktsia hinnasihiks on Swedbank määranud 8,96 eurot, andes aktsiale soovituseks "Osta". Hinnasiht ja soovitus on antud teise stsenaariumi alusel, kuid panga sõnul ei saa välistada ka halvima stsenaariumi realiseerumist.

Autor: Fredy-Edwin Esse, California