Meie topeltlanguse päevad

Maailmamajandus, mida on alates 2008-2009. aasta langusest tohutute raha- ja eelarvepoliitiliste stiimulite ja toetustega turgutatud, aeglustub tänavu järsult, sest meetmete mõju kahaneb. Veel hullem on, et kriisi toitnud liialdustega - liiga palju võlgu ja turbofinantseerimist erasektoris - pole tegeldud.

Erasektori finantsintensiivistuse vaigistamine on vaevu alanud. Lisaks toimub arenenud riikides taas riigisektoris ulatuslik laenukapitali kasutamine, millega kaasnevad tohutud eelarvedefitsiidid ja riigivõlad.

Parimal juhul seisame silmitsi arenenud majanduste pikaleveninud aneemilise kasvuperioodiga, kui laenukapitali kasutamise vähendamine leibkondades, pankades ja valitsustes tarbimise ja investeeringute kaudu käivitub. Üleilmsel tasandil vajavad liiga palju kulutavad riigid - USA, Suurbritannia, Hispaania, Kreeka jt - laenukapitali kasutamise vähendamist. Liialt säästnud riigid - Hiina, tärkav Aasia, Saksamaa ja Jaapan - ei kuluta aga rohkem, et kompenseerida tarbimise langust. Seega on üleilmse kogunõudluse taastumine nõrk ja madaldab majanduskasvu.

Maailmamajanduse langus, mis 2010. aasta teise kvartali andmetest juba näha on, kiireneb aasta teises pooles. Ükskõik millise tähestiku tähe USA majandusnäitajad lõpuks moodustavad, paistab tulemas olev langusena. Eurotsoonis on väljavaade hullemgi. Kasv võib aasta lõpuks olla nullilähedane, kuna eelarvekärped avaldavad mõju ja aktsiaturud kukuvad. Euro nõrgenemine parandab Euroopa väliskaubandusbilanssi, kuid eelised tasaarvelduvad ekspordi ja USA ja Hiina kasvuväljavaate kahanemisega.

Stsenaarium, kus USA kasv äkki 1,5%ni langeb, eurotsoon ja Jaapan stagneeruvad ja Hiina majandus 8%st allapoole aeglustub, ei pruugi üleilmset langust mõjutada, kuid tundub võimalik. Igasugune lisašokk kallutaks ebastabiilse majanduse tagasi vabalennul langusesse.

Sellise šoki potentsiaalseid allikaid on terve leegion. Eurotsooni riigivõlgade probleemid võivad suureneda, viies varade hinna korrigeerimise järgmise ringi ja finantsnakkuseni. Välistada ei saa sedagi, et Iisrael ründab 12 kuu jooksul Iraani. See viiks naftahinnad tippu ja käivitaks 2008. aasta suvega sarnase languse.

Kuna optimistide viirastuslikud lootused kiirele V-kujulisele taastumisele aurustuvad, on arenenud ilm parimal juhul pikaajalises U-kujulises taastumises, mis nt eurotsoonis ja Jaapanis võib kesta nii kaua, et venida L-kujuliseks depressioonilaadseks nähtuseks. Topeltlanguse vältimine on keeruline.

Üleilmse majanduse suur lootus on tärkavad turud, ent praegu läheb taastumine neil vaevaliselt, kasv sõltub suuresti arenenud riikide kulude kärpimisest.

Kinnitage oma turvavööd sõiduks väga auklikul teel.