LHV: Tallinkil on aktsia kohta netovõlga 23 krooni

LHV analüütik Sten Pisang tõi välja, et vaatamata sellele, et Tallinki transporditud reisijate arv oli neljandas kvartalis aastatagusega võrreldes kergelt plussis, usub LHV, et jahtuv majandus mõjub negatiivselt pardal tehtavatele kulutustele.

LHV kinnitab neutraalset soovitust aktsiale ning ei pea lähiajal Tallinki aktsiasse investeerimisel võetavat riski põhjendatuks.

Tallink kaupleb 0,31-kordsel 2007.-2008. aasta raamatupidamisväärtusel, mis teeb ettevõtte hinnataseme suhteliselt soodsaks. Samas on ka riskid väga kõrged – Tallinkil on aktsia kohta netovõlga 22,9 krooni, samas kui aktsia hind on 4,1 krooni.

Augustis andis Tallink kasumihoiatuse ning peale seda on LHV vastavalt allapoole korrigeerinud ka oma prognoose. Uue broneerimissüsteemi kasutuselevõtmine ei ole seni toonud oodatud efektiivsust ning seetõttu on ka tulud kannatanud. Reisijatenumbrid ei ole samuti eriti tugevad, märkis Pisang.

Kvartali jooksul transportis Tallink laevadega 1,3% rohkem reisijaid kui aasta varem, kaubaveod vähenesid 15,5% ning üleveetud autode arv kasvas 6,9%. Kui „vanadel“ liinidel olid tulemused pigem tugevapoolsed (Eesti-Soome +9,5%; Eesti-Rootsi +9,5%), siis reisijate arvu poolest ühel kõige olulisemal liinil (Soome-Rootsi) kukkus reisijate arv neljandas kvartalis 10% võrra. Võttes eelnevat arvesse prognoosib LHV, et neljas kvartali tulud ulatavad 3,6 miljardi kroonini ehk kasvavad eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 1%. Kogu aasta tuludeks prognoositakse 12,2 miljardit ehk 2,4% aastast kasvu.

Pisang nentis, et Silja ülevõtmisest oodatud sünergia ei ole tänaseni täielikult avaldunud (kui see üldse avaldub) ning kasumlikkus on endiselt surve all. Tõusev EURIBOR (enamus laenud on EURIBORiga seotud) ning nafta kõrge hind on suure laenukoorma all ning oma põhitegevuses palju kütust kasutavale ettevõttele toonud kaasa suured kulud. Viimases kasumihoiatuses avaldas juhtkond, et 2007.-2008. aasta majandusaasta kasum jääb alla 470 miljoni krooni. Võttes arvesse nafta hinna viimase aja järsku kukkumist (tipust üle 50% all) ootab LHV aasta kasumiks 484 miljonit krooni ning seega neljanda kvartali kasumiks 627 miljonit krooni.

Kvartaalne kasumiprognoos näeb ette 37,6% kukkumist eelmise aasta tasemelt. Tallink on terve aasta tootnud kahjumit (kui esimese kvartali üliväike 2,6 miljoni kroonine kasum välja jätta) ja seetõttu ei oota LHV ka viimaselt kvartalilt midagi erilist. 2007/2008 majandusaasta kasumiootus jääb eelmisele aastale alla 53,9%.

Tallink avaldab selle nädala lõpul oma neljanda kvartali ning aastaaruande.